文/怡克納米斯 2007.12.24
什麼時候吃棉花糖呢？
如果有人給我這麼一個條件，要是我今天不吃棉花糖，明天就給我兩個棉花糖。這時，我會請他再給我一個條件是「折現率」，而我也會評估我吃棉花糖的邊際效用，才會知道到底要不要先吃棉花糖，還是等到明天再吃…
- 經濟學關鍵字：折現率 折現率(discounting rate)指的是用來計算現值的利率。
先別急著吃棉花糖
最近逛書店看到一本書叫做「先別急著吃棉花糖」，書名很有趣，這本書的要旨說，今天不吃棉花糖，明天就有兩個棉花糖可吃。
作者提到，在史丹佛大學一個代表性的實驗裡，有個實驗把小孩子單獨留在房間裡，給他們一人一塊棉花糖，讓他們選擇是要馬上吃掉棉花糖，還是等十五分鐘，如果願意等，就可以再多一塊棉花糖當獎賞。研究人員發現，能夠等待獎賞的小孩，長大以後，全都比那些馬上吃掉棉花糖的小孩成功。
根據這個實驗，作者認為今天你所做的選擇，會在明天帶給你大大的回饋，只要，別那麼急著「吃掉棉花糖」！
棉花糖的現值
我覺得有點詭異。
上過我的課的學生，一定會知道今天的一塊錢比明天的一塊錢值錢，這是現值的觀念，很多人應該都知道。
為什麼呢？好像有「先下手為強」概念。
習慣上，要是我們手頭上有餘錢的話，很多時候我們會把這筆錢存到銀行或者是郵局，不管是選擇活存還是定存，都會有公告利率（機動利率或固定利率），這些因為本金乘以利率所得到的「利息」，代表你把這筆錢借給銀行放款的代價。
簡單來說，假使銀行的公告年利率是5 %，你正好有一筆錢是10萬元，打算存一年的定存，這時候，你一年後的的本利和是多少呢？
答案是本利和共105,000元，當中的5,000元是銀行付給你利息。
如果，你打算一年後收到本利和10萬元，這時候你應該存多少錢呢（假定年利率還是5 %）？
答案是約95,238元。
這些運算，一點都不難！
也就是說，你一開始把95,238元存入銀行，並指定一年期年利率5 %的定存，你在一年後就可以收到10萬元本利和的現金。
反過來說，一筆10萬元的現金（終值），其實在年利率5%的水準之下，在一年前的當天只值（現值）95,238元一樣，而5%就是折現率，中間的差值4,762元就是折現值。
這種「終值」、「現值」和「折現率」的概念很適合拿來做投資決策的評估，而且，用 Excel就可以輕鬆算出來，一點都不難。
棉花糖的選擇
有了這些概念之後，我們可以回頭來談談棉花糖的選擇問題。
正因為有「折現率」的問題，所以第2天以後的1塊錢比起今天的1塊錢，就會產生差距，而這個差距就是「折現值」。
假使，我們把棉花糖改成錢，就會出上面這種折現率的問題。
因此，今天要不要先吃棉花糖的決策，就不會只是明天的棉花糖價值一定高於第一天的棉花糖了。
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